历时四年之久，恒大与深深房A重组的“靴子”最终还是未能成功落地。

昨日晚间，深深房A发布公告称，公司董事会审议通过了《关于终止筹划重大资产重组事项的议案》，同意公司终止筹划本次重大资产重组事项。深深房A将于11月9日正式复牌。

深深房自2016年9月14日开始停牌。截至今年9月30日，深深房A股东数高达76444户，这意味着他们苦等1500余天后再次迎来重新交易的时刻。

今日早盘，深深房A大幅低开，随后快速拉升，盘中一度触及涨停，但不久后又出现回落。截至发稿，该股涨近7%。

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深深房A与恒大重组终止

11月8日晚，深深房A公告称，公司董事会审议通过了《关于终止筹划重大资产重组事项的议案》，同意公司终止筹划本次重大资产重组事项。深深房A将于11月9日正式复牌。

对于终止原因，深深房A解释称，公司在推进本次交易期间，积极组织相关各方、各中介机构推进本次交易各项工作。基于目前市场环境等原因，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟，为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究并与交易各方友好协商，公司决定终止本次交易事项。

同日，中国恒大也宣布决议终止与深深房的重组计划。

回看这场旷日持久的重组，2016年9月14日，深深房A停牌并宣布和中国恒大旗下地产业务进行重组。同年10月，深深房A与恒大地产及其股东凯隆置业签署《关于重组上市的合作协议》，公司以发行 A 股股份或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，恒大地产借此将实现在A股上市。

2017年1月25日，中国恒大宣布已经收到了联交所对建议分拆的原则上批准。与此同时，恒大紧锣密鼓展开了一系列引入战略投资者的工作，以达到稀释恒大集团在恒大地产中的股权占比，以符合相关上市条款的要求。

可以说，起初双方之间的重组工作推进还算是顺利。

2017年1月2日，首轮战投落地，总金额300亿；此后的第二轮和第三轮引战分别发生在当年6月1日和11月6日，包括中信、山东高速、深业集团、苏宁、中融等特大型国有企业集团及民营企业，均成为恒大地产的股东。

三轮增资完成后，战略投资者合计向恒大地产投入人民币1300亿元资本金，共获得恒大地产扩大股权后约36.54%权益，而原来持有恒大地产100%权益的凯隆置业（恒大中国全资子公司）的持股比例下降至63.46%权益，恒大地产将继续为恒大集团的附属公司。

鉴于当时对回A成功拥有较强信心，恒大在为地产集团引战时设置的对赌条款，预设的重组的时间周期为3年，及2020年初完成回A计划，此后又顺延一年至2021年初。

根据最早的引战合约，如果双方在约定时间内完成重组，战投投资人有权要求凯隆置业及恒大集团董事局主席许家印回购相应股权，或者由凯隆置业无偿向战略投资者转让部分恒大地产股份。

若到2021年2月未能实施方案，恒大地产则要退还1300亿战略投资资金，并支付137亿分红款，合计1437亿元。恒大在年报中，将此列为衍生金融负债。

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中国恒大回A“梦断”

据了解，今年监管层公布的“三道红线”新政在融资层面对中国房地产企业作出实质性的要求，若不限时整改就将对企业发展带来立竿见影的冲击。

截至10月末，恒大年内销售额已达6325.9亿元，销售回款高达5307.4亿元，均超去年全年，由此进一步夯实了公司现金流。同时，恒大日前还动用自有资金提前偿还约294亿港元债务，再加上配股引资、分拆上市等一系列动作力促负债大幅下降。

值得一提的是，9月24日，网络上曾流传出一封恒大集团《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》。这封近乎以求救口吻发给政府的报告中称，如果恒大地产不能按时完成与深深房A的重组，须在2021年1月31日偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红，1300亿由权益变为负债，资产负债率将攀升至90%以上，从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约。

随后，中国恒大紧急在官网和港交所先后发布公告辟谣称：“近日，网上流传有关我公司重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。”

9月29日，中国恒大公告称，战投同意转为普通股权长期持有，且股权比例保持不变。剩余的437亿战投中，恒大已与155亿战投商谈完毕，目前正在办理手续，282亿战投正在商谈中。通过与1300亿战投中的863亿战投签订补充协议，恒大最终才在不到一周时间缓解了重组风波。

可如今重组戛然而止，战投的去留瞬间成为市场最大的关注点。

11月8日晚间，恒大在最新公告中再度提及剩余战投资金的安排情况：其中，357亿人民币战略投资者亦已商谈完毕，即将签订补充协议；50亿人民币战略投资者由于涉及其自身大股东的资产重组，正在商谈；剩余30亿人民币战略投资者的本金本集团已支付，即将回购。

有分析认为，上述举措意味着，恒大原本需要在2021年1月31日前履行的1300亿战略投资的回购义务，绝大部分已经“一笔勾销”了。而与此同时，恒大地产的四年回A之路也正式终结。