股份上市的最后一天为2025年8月22日，并将于2025年8月25日上午九时起取消股份上市地位。公司无意就上市委员会作出取消上市地位的决定申请覆核。

中国恒大表示，公司所有股东、投资者及潜在投资者应注意，于最后上市日期后，尽管股份的股票仍然有效，但股份将不会在联交所上市及不可于联交所买卖。此后，本公司将不再受上市规则规管。

对于清盘进展情况，在中国恒大取消上市地位前，清盘人拟向公司的持有者提供一份报告，概述公司在2024年1月29日至2025年7月31日期间的清盘进度。

行业格局重塑与政策调整压力

恒大退市标志着房地产行业 “高杠杆、高周转” 模式的彻底终结。2025 年中央政策聚焦 “止跌回稳”，通过降准、LPR 下调、城中村改造等措施稳定市场预期，但三四线城市仍面临库存压力。行业集中度进一步提升，招商蛇口、保利等央国企成为土拍市场主力，而民企如融创、碧桂园则需依赖债务重组或国资介入求生。

保交楼与社会稳定的双重挑战

恒大全国范围内约 2000 个项目中，仍有约 30 万套房屋未交付。尽管地方政府通过 “平稳基金” 等方式介入（如南宁恒大项目通过资产隔离实现交付），但清盘后项目公司的法律纠纷可能延缓交付进度。例如，呼和浩特恒大文旅城 2025 年计划交付 2953 套，但施工人员仅 450 人，交付压力依然存在。若保交楼进展不及预期，可能引发购房者集体维权，影响社会稳定。

国际资本对中资房企的信任危机

恒大作为曾经的全球最大房地产开发商之一，其退市可能影响国际投资者对中国房地产市场的信心。2025 年以来，中资房企美元债收益率普遍超过 20%，融资成本高企，而境外债权人对重组方案的接受度进一步降低。这种信任危机可能延缓行业复苏，尤其是依赖境外融资的企业面临更严峻的流动性压力。

四、关联企业与地方政府的连带风险

恒大物业与恒大汽车的独立困境

恒大物业（06666.HK）虽未受退市直接影响，但其 53.68 亿股股份（占比 49.65%）被清盘人接管，且 134 亿元存款被强制执行的诉讼仍在进行中。尽管 2024 年营收预计增长 1.3%-2.9%，但高负债率（94.45%）和关联交易风险仍存。恒大汽车（00708.HK）则因未能引入战投，于 2025 年 4 月进入破产清算程序，其新能源汽车业务彻底失败。

地方财政与区域经济的隐性负担

恒大项目集中的城市（如广州、深圳、天津）面临土地闲置、税收减少等问题。例如，广州南沙区无偿收回恒大汽车土地后，短期内难以重新出让，影响区域产业规划。此外，地方政府为保交楼垫付的资金（如专项借款、平稳基金）可能形成长期财政负担，尤其是三四线城市财政压力较大的区域。

五、市场启示与未来展望

退市常态化与监管趋严

港交所近年来加速 “新陈代谢”，2018-2025 年强制除牌企业达 167 家，其中房企占比超 30%。这一趋势表明，监管机构对上市公司合规性和持续经营能力的要求显著提高，投资者需警惕长期停牌企业的退市风险。

行业转型与结构性机会

尽管恒大退市带来短期冲击，但房地产行业的结构性机会依然存在。核心城市优质地块的土拍热度上升（如深圳前海地块楼面价达 8.4 万元 /㎡），反映出房企对核心资产的争夺。政策支持的 “好房子” 建设、REITs 试点等新赛道，可能成为行业转型的突破口。

风险化解的关键路径

恒大危机的彻底化解需依赖 “市场化 + 法治化” 手段：

资产处置：加快境内外资产变现，尤其是核心城市项目通过 “以资抵债” 或引入战略投资者盘活；

债务重组：境内外债权人需达成更具包容性的重组方案，例如 “债转股” 或延长偿债期限；

政策支持：中央与地方政府需协调资源，确保保交楼资金到位，并探索 “烂尾楼” 资产证券化等创新工具。

结论

恒大取消上市地位是中国房地产行业深度调整的缩影，其影响远超企业自身，涉及金融稳定、社会民生和国际资本信心等多个层面。短期来看，退市将加剧市场恐慌和行业分化；中长期而言，这一事件可能倒逼行业出清、优化资源配置，并推动政策从 “救项目” 向 “促转型” 升级。对于投资者和房企而言，需更加关注合规性、现金流管理和战略聚焦，以应对行业 “新常态” 下的挑战与机遇。