“欧洲有可能爆发全面经济金融危机，部分新兴市场国家可能也难逃一劫”

“全球经济正在开启新一轮深度衰退，美国经济也难以幸免独善其身”

“如果作出科学应对，中国经济有望重新引领全球，关键是新基建、新能源、民营经济重获信心、平台经济完成整改进入常态化监管重新出发、稳楼市房地产软着陆等”

“对资本市场而言，坏消息是世界经济正步入深度衰退，好消息是货币宽松预期升温，美联储加息也将是强弩之末”

“作为国民经济第一大支柱行业和地方财政主要来源，房地产稳则经济稳，稳楼市有助于稳增长、稳就业”

以上是10月11日，任泽平分享的以“经济和政策展望”为主题的核心观点，研值组整理了对话全文，供投资者分享。

世界经济的形式

我们对未来的世界经济有三大判断：

第一大判断，欧洲有可能爆发全面经济金融危机，部分新兴市场国家可能也难逃一劫；

俄乌冲突导致欧洲能源极为紧缺，中国的电热毯、光伏、户储能等十分受欢迎，而大量难民涌入又进一步增加了其财政和就业压力，欧洲成为最大的输家之一。叠加其本来就脆弱的经济金融基本面，欧洲正面临历史上前所未有的通胀和经济衰退。

数据显示，8月欧元区PPI同比升至惊人的43.3%，前值升37.9%；环比升5%，创3月来高位。欧元区PMI持续大幅低于荣枯线，就业等经济指标持续低迷。

同时，欧元相对美元大幅贬值，英镑一度出现闪崩，欧洲股市债市暴跌，资金正大幅从欧洲撤离，涌往美国，企业将产业链转移至中国和东南亚。

除欧洲以外，个别新兴市场国家也难逃一劫，斯里兰卡、巴基斯坦、阿根廷、加纳、孟加拉国等面临极为严峻的形势，有的已经向IMF申请援助。

第二大判断，全球经济正在开启新一轮深度衰退，美国经济也难以幸免独善其身；

根据美元周期，我们可以理解当前的国际形势为，全球通胀创历史新高、美联储采取40年来最猛烈的加息方式、美元进入强势周期、欧元日元英镑人民币汇率普跌、全球股市普跌、资本流动加剧、金融市场动荡加剧。

历史上，每次美元强势周期都会在全球脆弱环节引发危机，例如80年代的拉美债务危机、90年代末的东南亚金融风暴、2008年的次贷危机，等等。

第三大判断，如果作出科学应对，中国经济有望重新引领全球，关键是新基建、新能源、民营经济重获信心、平台经济完成整改进入常态化监管重新出发、稳楼市房地产软着陆等。

预计全球经济可能在今年底-明年上半年开启一轮深度衰退，主要原因是美联储从无上限QE到无下限收紧货币的政策剧烈摆动，以及地缘冲突引发能源价格暴涨推升全球通胀以及生产生活成本。

而中国可能在未来的某个时期度过经济低谷，在新基建、新能源、民营经济重获信心、平台经济完成整改进入常态化监管重新出发、房地产软着陆等带动下，中国经济有望重新引领全球。

对资本市场而言，坏消息是欧洲经济金融危机和全球经济衰退渐行渐近，好消息是全球货币放松预期升温，欧洲和新兴市场自救，在全球经济衰退背景下市场可能修正美联储加息预期。毕竟，股市是货币的晴雨表，未来是经济衰退预期和宽松预期的博弈。

对房地产市场的看法

近期国家明确要求稳楼市，各部门各地方促进房地产平稳健康发展、软着陆的政策陆续出台，呈“小步快跑”。

7月28日政治局会议明确提出：要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。

8月31日，国务院常务会议提到：要求地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。

9月30日，财政部、税务总局发布公告，明确支持居民换购住房有关个人所得税政策，自2022年10月1日至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。

央行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点。

9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。

各地按照中央“因城施策”要求，各地购房政策松绑速度加快，廊坊、天津、青岛、济南、杭州、苏州等放松限购区域、社保。

房地产稳则经济稳，房地产大开发时代已经落幕，但瘦死的骆驼比马大，2021年房地产销售18万亿，仍然是国民经济遥遥领先的第一大支柱行业，新能源汽车产业链加起来预计3万亿，虽然在快速增长，但仍然无法对冲这一缺口。

当前房地产到了出手的临界点，过去几年在“房住不炒”导向下，各部门出台了三道红线、集中度管理、严查经营贷、去杠杆降负债等政策在大方向上是对的，在当时的背景下是有合理性的，但是在长短期、内外部因素叠加下，面对当前房地产市场低迷拖累经济增长和就业、破解房地产-土地财政-银行贷款的经济增长三角循环需要一定时间。

目前房企中的三好学生也出现严重现金流紧张和公开市场债务违约风险。如果市场和企业出现分化，说明政策是适度的，如果即使最好的房企也面临生死存亡，说明部分政策过紧可以适度调整。作为国民经济第一大支柱行业和地方财政主要来源，房地产稳则经济稳，稳楼市有助于稳增长、稳就业。

未来应按照7月28日政治局会议要求，在坚持“房住不炒”的前提下，因城施策加大力度支持刚需和改善型需求，放松人口流入地区的限购限贷、对房企三好生加大信贷支持打通最后一米、降低刚需改善型需求的首付比和利率、降低二手房交易的契税和个人所得税等，同时通过人地挂钩实现供求平衡和价格稳定。

相信经过长短结合的措施，加上以“城市群战略、人地挂钩、金融稳定、房地产税”为主的二次房改，中国房地产市场有望实现软着陆。